Определение будущих изменений в направлении валютного курса, очень осторожное исследование. И многие трейдеры сосредотачиваются на валютных рынках, чтобы найти возможности, которые будут генерировать прибыль при движении рынка.
Но многие валютные операции инициируются по другим причинам, не зависящие от чистой спекуляции. Используя валютные рынки для хеджирования от неблагоприятных изменений на рынках капитала, является стратегией, используемой многими профессионалами.
Многие инвестиционные менеджеры, а также корпоративные казначеи, имеют валютный риск, который может привести к значительным убыткам, если рынок сделает неожиданное движение. В этой статье мы рассмотрим механику хеджирования на валютном рынке и то, как вы можете снизить валютные риски с помощью конкретных стратегий форекс хеджирования.
Основы хеджирования валютных рисков
Стратегии хеджирования валютных рисков могут быть реализованы по-разному и могут варьироваться в зависимости от потенциальной цели инвестора. Вы можете использовать систематический подход, который снижает риск, когда ваше воздействие достигает определенного уровня или, когда чувствуете, что риски, связанные с проведением направленного валютного риска перевешивают потенциальную прибыль. Многие трейдеры также используют хеджирование валютными опционами для смягчения воздействия форекса.
Есть множество причин, почему инвестор или инвестиционный менеджер хеджируют свои активы. Например, если у вас есть фиксированный доход или портфель акций, который приносит прибыль, находящийся в другой валюте, вы можете захотеть хеджировать свои валютные риски, чтобы избежать потерь, которые не являются частью вашего портфельного мандата. Таким образом, если вы постоянно проживаете в России, но работаете с европейским портфелем акций, Ваша прибыль, вероятно, будет в Евро. Таким образом, инвестиционный менеджер может принять решение хеджировать свои позиции. Они уменьшают своё воздействие, рассчитывая валютные позиции и снимают свой риск на валютных рынках.
Это также имеет место и для корпоративного казначея, у которого есть отделы, которые расположены за рубежом. Например, прибыль, которую видит отдел, будет обычно выходить в валюте, которая не является основной валютой корпорации. Лучший способ хеджирования этого риска состоит в том, чтобы компенсировать валютный риск путем компенсации валютных позиций на спот-рынке.
Многие корпорации имеют стратегии FX хеджирования, которые запускаются на переизбытке валюты. Если предел нарушен они начинают валютную сделку, которая уменьшит их ответственность. Это — систематический подход. Например, скажем, что корпоративный казначей имеет переизбыток валюты в своём европейском отделении. Например, когда денежные средства на балансе превышают 10 миллионов евро, казначей выполняет Fx хеджирование продавая Евро и покупая доллары США. Это простой пример системы форекс хеджирования.
Есть множество причин, почему вы должны использовать FX хеджирование. Большую часть времени, если вы розничный трейдер, вы будете покупать или продавать валютную пару, потому что вы ищете изменения или ускорения вашего предполагаемого торгового направления для этой валютной пары. Но что, если вы хочете держать свою позицию в догосрочной перспективе, вам необходимо выяснить способ, которым вы сможете смягчить вашу подверженность риску. Один из лучших способов добиться этого, это использование стратегии хеджирования на Форекс.
Если вы форекс трейдер или менеджер, который торгует портфель валют, вы могли бы рассмотреть вопрос о стратегии хеджирования. Простейший тип системы хеджирования на форексе, это продать часть вашей позиции, когда она превышает созданный вами лимит. Этот процесс повлечет за собой сокращение части риска, который Вы могли бы иметь, если бы рынок переместился против вас. Но что, если бы вы решили, что это было не так, как бы вы хотели играть на рынке. Но что, если вместо этого, вы хотели просто заплатить авансом за защиту от неблагоприятного движения на валютном рынке. В этом случае, вы можете использовать опционы в хеджировании вашего валютного риска.
Форекс хеджирование с помощью Валютных опционов
Валютный опцион дает право на покупку или продажу валютной пары по определенной цене, на некоторую дату в будущем. Валютные опционы указываются участниками рынка, которые используют несколько переменных для определения стоимости опциона. Если вы хотите застраховаться, но не хотите продать часть вашей позиции, вы можете купить или продать опцион FX, который поможет вам уменьшить часть вашего направленного воздействия валютного риска.
Большинство основных валютных пар имеющих устойчивую ликвидность активно цитируются опционами. Вы можете спросить себя, имеет ли стоимость опциона смысл. Вы можете определить является ли рыночная оценка опциона реалистичной, проверив значение используя модели определения цены опциона, например, модели ценообразования опционов Блэка — Шоулза. Это математическая модель, которая требует нескольких переменных, которые включают в себя, текущий обменный курс, цену исполнения, дату истечения срока действия, текущий уровень процентной ставки, и подразумеваемую волатильность. Модель опциона предоставляет вам премию, которая основана на вероятности того, на сколько обменный курс будет «в деньгах» по истечении срока.
Разъяснение валютных опционов
В качестве резюмирования основы, опцион «колл» — это контракт, который предоставляет покупателю право купить актив в будущем в определённый срок по указанной цене. Цена, по которой покупатель опцион имеет право на покупку валютной пары называется страйк, а дата, когда заканчивается опцион, упоминается как дата истечения срока действия. Если базовая валютная пара находится выше цены цены исполнения, опция называется «в деньгах». Когда цена базовой валютной пары ниже цены исполнения, параметр называется «вне денег». И наконец, когда основной обменный курс валютной пары находится на цене исполнения, опцион называется «на деньги» (или «при своих»).
Опцион пут считается «в деньгах», когда основной обменный курс ниже цены исполнения опциона, а упоминание пут-опциона «вне денег», когда основной валютный курс выше цены исполнения опциона.
Внутренняя и временная стоимость опциона
Есть два основных компонента, которые составляют стоимость опциона. Первая называется внутренней стоимостью. Она описывает, является ли цена исполнения опциона «в деньгах» или «вне денег».
Для опциона «колл», если цена валютной пары выше цены исполнения опциона, то внутренняя стоимость равна «в деньгах» стоимости опциона. Простой расчет для внутренней стоимости для опциона «колл», является вычет цены исполнения опциона из обменного курса базовой ставки валютной пары. Для опциона «пут», вы можете вычислить внутреннюю стоимость путем вычитания цены исполнения от основного валютного курса.
Второй компонент, который составляет стоимость опциона является временной стоимостью. Временная стоимостью опциона является стоимостью опциона за вычетом внутренней стоимости опциона. Например, если стоимость опциона составляла $0,10, но не было никакой внутренней стоимости, то временная стоимость будет равна $0,10. Как мы видим в этом примере, если не существует внутренняя стоимость опциона, то вся стоимость опциона является временной стоимостью. Это происходит, когда цена исполнения опциона выше базовой цены валютной пары, или цена исполнения опциона пут ниже базовой цены валютной пары.
Стоимость опциона частично определяется близостью цены опциона к основному валютному курсу валютной пары. Если все переменные остаются неизменными, за исключением цены исполнения опциона, тем больше цена исполнения опциона «в деньгах», и тем выше стоимость опциона. Кроме того, когда цена исполнения опциона «вне денег», тем ближе она к базовой цене, и тем выше стоимость опциона.
Как хеджировать валютные позиции
Ниже приведены некоторые торговые советы по хеджированию валюты. Есть несколько способов, которыми Вы можете предпринять хеджирование на Форекс, тем самым уменьшая валютные риски. Самый простой способ заключается в покупке опциона «колл» или опциона «пут». Например, давайте предположим, что у вас есть большая позиция по EUR/USD и вы хотите защитить себя после того, как валютный курс сдвинется в вашу пользу. Если вы покупали валютную пару, вы можете приобрести опцион «пут» по EUR/USD.
Например, в момент когда вы находитесь в покупке по EUR/USD на 1.10, вы можете приобрести опцион «пут» на 1.10, и это даст вам право продавать валютную пару, если валютный курс снизится ниже этого уровня. Для получения этого права, вам придется заплатить премию продавцу опциона.
Если вы продаете валютную пару, вы можете использовать опцион «колл», который даст вам право на покупку валютной пары по определенной цене. Помните, что опционы имеют срок действия, а это значит, что они не длятся вечно, и если ваш опцион истекает «из денег», он истечет ничего не стоящим.
Существует еще один тип хеджирующего опциона, он менее защищает, но он может помочь в сокращении Вашего общего объема вложений. Вместо покупки опциона «колл» или «пут» для снижения потерь, вы могли бы продать опцион вместо этого. Если вы продаете опцион против валютной позиции, это называется как продажа покрытого опциона «колл».
Когда Вы продаете покрытый опцион «колл» или «пут», Вы добавляете премию к своей прибыли, которая поможет противостоять эффектам неблагоприятного движения в Вашем положении. Например, скажем, вы решили, что вместо того, чтобы оплатить премию по вашей позиции на EUR/USD для защиты от падения вниз до 1.05, когда обменный курс 1.10, вы можете продать опцион «колл» 1.12. Этот сценарий покрыт, потому что вы уже владеете валютной парой EUR/USD.
Для этого примера давайте предположим, что покупатель опциона «колл» готов заплатить половину этого опциона (0.005). Если бы цена EUR/USD увеличилась выше 1.12, покупатель опциона отозвал бы позицию по цене исполнения 1.12. Вы сохранили бы свою премию, но не смогли бы принять участие в будущем увеличении валютного курса на вашей начальной позиции. С другой стороны, если валютный курс переместился ниже, премия, которую Вы получили, защитила бы Вас от дополнительных неблагоприятных изменений. В этом примере Вы были бы защищены, поскольку валютный курс уменьшился к 1.0950 (1.10 – 0.005), а затем начали терять деньги, если бы валютный курс снижался далее.
Использование стратегии Воротник
В то время как продажа опционов колл или пут кажется хорошей идеей, она не отражает все убытки, которые могут возникнуть, если бы Вы действительно пытаетесь хеджировать общее воздействие. Покупка опциона пут звучит как отличная идея, но будет множество раз так, что страховые взносы являются очень дорогостоящими, что делает покупку обескураживающей. Техника, которая может решить эту проблему является воротником. Это метод заключается в продаже опциона и использования доходов для покупки другого опциона.
Например, у вас есть длинная позиция по EUR/USD, когда валютный курс в 1,10, и вы хотите хеджировать свою экспозицию, если цена упадет ниже 1,05, но не хотите оплачивать премию. Вы могли бы рассмотреть вопрос о приобретении опциона пут по EUR/USD в 1,05 и одновременно продавая опцион колл по EUR/USD в 1,15. Вы могли бы использовать премию от колл на покупку пут, который может полностью компенсировать всю стоимость поставленной премии. В этой структуре, вы должны быть покупателем колл, занимая позицию, если цена перемещается выше 1,15.
Вы можете настроить свой воротник, перемещая цену исполнения опциона «колл» и опциона «пут», чтобы найти валютный курс где размер премии будет нулевой, либо частичной стоимости или даже предоставят вам премию за продажу колл, которая будет выше, чем премия по пут, который вы приобрели.
Цены валютных опционов
Валютные опционы активно торгуются на внебиржевых рынках, а также на биржах, что делает эти производные продукты очень популярными.
Вопрос, который задают многие инвесторы, состоит в том, как эти продукты оценены? Если вы планируете торговать опционы, как хеджирующей стратегией, вам необходимо иметь некоторое представление о том, как эти продукты продаются.
Входы, которые используются для определения цены опциона, включают в себя текущий курс валютной пары, цену исполнения опциона, дату истечения срока действия, текущие процентные ставки, а также подразумеваемую волатильность. Подразумеваемая волатильность является переменной, которая показывает вам оценку рынков, на сколько основная валютная пара может двигаться в будущем. Это — то, как трейдеры определяют опцион, в понимании денег. Поскольку никто не знает, как далеко может двигаться рынок, эта оценка основана на настроении рынка, которое, как правило, управляемо страхом и жадностью.
Подразумеваемая волатильность
Подразумеваемая волатильность определяется при помощи модели ценообразования опциона, чтобы определить, насколько трейдеры полагают, что рынок cдвинется в течение года. Самые внебиржевые валютные опционы предоставлены в процентах.
Например, эта таблица показывает валютные опционы для каждой валютной пары вместе с подразумеваемой волатильностью, которая используется для определения цены опциона на каждом участке, таких как 1 неделя или 1 месяц или даже 1 год. Наиболее часто цитируемая подразумеваемая волатильность предназначена для опционов «на деньги». Опционы, которые являются «вне денег» и «в деньгах», будут иметь различные значения подразумеваемой волатильности.
Это число в пересчете на год и показывает вам, насколько опционные трейдеры считают, что рынок сдвинется в течение года. В периоды неопределенности, такие как выборы президента США в 2016 году, подразумеваемая волатильность стала приподнятой, но в последствии, течение нескольких недель, подразумеваемая волатильность упала до 12-месячного минимума.
Вывод
Хеджирование — важный инструмент для трейдеров, которые хотят уменьшить свои риски, либо перед событиями или потому что они полагают, что будет неблагоприятное изменение рынка. Хеджирование валютного риска активно осуществляется профессиональными трейдерами и инвестиционными менеджерами. Хеджирование также используется корпорациями, которые должны конвертировать наличные деньги обратно, в базовую валюту компании.
Есть много способов хеджирования валютного риска. Вы можете найти системный подход и выполнить спот или форвардную сделки, когда риск нарушает определенный уровень или использовать подход по своему усмотрению. Можно также использовать такие опционы, как «колл» и «пут», а также их комбинации, чтобы уменьшить свой валютный риск. Если вы планируете использовать опционы для хеджирования своего портфеля, вы должны ознакомиться с торговлей на опционах, прежде чем совершать сделки в этих производных.
